[前言]近期周边市场宽幅震荡,尤其是港股受到美国次级债券的影响而大幅下跌,这也随之波及到A股市场,今日早盘上证指数就受此影响,以4733.14点开盘,向下跳空32.31点,如此的跳空缺口为近期所罕见。不过,随后由于钢铁股、汽车股等其他二线蓝筹股的走强,上证指数迅速飘红,弥补了这一跳空缺口。但可惜的是,H股在午市后开盘继续急跌,从而使得工商银行等一线指标股的跌幅放宽,上证指数只得继续急挫,上证指数收于4657.57点,大跌108.87点,离5000点的关口越来越远。不过,幸运的是,成交量并未大幅放大,沪市的成交量依然保持在108.87点的水平。

　

　　　 (一)大势分析

　

　　　 基金重仓领跌 股指高处甚寒

　

　　　 一、市场描述

　

　　　 今日上证综指开盘4733.14点，最高4814.37点，最低4646.43点，报收4656.57点，跌108.87点；深成指开盘15933.09点，最高16196.35点，最低15654.53点，收盘15689点，跌364.15点，两市成交2059.1亿元，较上日基本持平。

　

　　　 受权重指标股和周边市场下挫的影响，今日早盘两市股指运行依旧维持沪强深弱格局，沪指一度突破4800关口，后冲高回落，指数目前围绕10日线展开震荡。下午再度步入大幅调整之中，盘中并未出现太大的抛盘。下午沪指再度下跌甚至跳水，跌破了4700点整数关口，最低下探至4646.43点。成交量仍然不能有效放大，市场观望气氛浓重。经过港股市场的持续暴跌后，当前A股对H股的溢价率已逼近90%，达到了史无前例的高位，反映出A股市场高不胜寒的处境。同时，在全球股市暴跌的冲击下，近期恒生指数已从高位急跌了超过15%，无疑将触发A股市场投资者的畏高情绪。当前A股投资者仍有惯性做多的观念，但随着市场对全球恶劣环境的认识逐渐深化，不排除会出现空头情绪集中爆发的可能。

　

　　　 二、热点追踪

　

　　　 盘面上看，节能环保、汽车、传媒和造纸印刷等行业维持上涨，其余行业则全线下挫，其中地产、金融、采掘、金属等基金重仓的行业纷纷跌幅居前。从个股表现来看，当前两市个股涨跌家数之比为1:2，其中涨停的非ST类股有9只，跌停的非ST类股有2只，大量基金重仓股跌幅居前；从基金重仓股的主要成份股表现来看，其涨跌家数之比为16:55，显示基金重仓股表现远远跑输大盘整体水平。“高处甚寒”时，投资者须做好必要的“保暖”措施，近期操作必须要以谨慎，半仓为主，时刻注意回避高位风险！

　

　　　 三、外围市场

　

　　　 8月17日人民币汇率官方中间价7.6003。恒指今日盘中再度出现大幅跳水，跌幅一度超过了6％，所幸临近收盘时又被迅速拉回，最后报收20384点，跌288点。而东南亚其他股市午后仍持续疲弱，新加坡股市跌幅显著，新加坡海峡时报指数报2964，跌187点或6％。泰国股市相对偏稳，曼谷证交所指数暂报746点，跌4点；吉隆坡综合指数报1177，跌30点或2.5％。中资电信股方面，业绩胜预期的中移动再跌2.54%，联通下滑3.94%，网通下挫4.72%，中电信下挫5.2%。内地A股下跌，「六行三保」全线告急，平保下挫5.74%，国寿及财险急跌5.42%及10.93%。工行、建行、中行、招行及中信银行下跌3.94%至7.84%；交行下跌3.79%。内地房产股跌幅更大，中国海外跌9.69%；世房跌5.3%；碧桂园跌7.2%；华润置地、富力及雅居乐下跌6.7%至9.87%；盛高置地、保利香港、中国地产及鸿隆全线跌超过10%。股市跌势蔓延至商品市场，商品股受累，中石油及中石化齐挫4.62%及5.38%；仪征化纤及上海石化挫9.43%及6.75%；中铝、江铜、紫金、洛钼全部跌超过10%。煤炭股急泻，神华、兖煤、中煤下挫8.82%至11.83%；钢铁股急挫，马钢大跌12.48%；鞍钢及重钢跌8.22%及9.06%。首都机场跌11.02%，航空股国航再挫7.29%，南航(1055-HK)跌14.35%；航运、港口股方面，中海发展下跌12.82%，中海集运下挫16.07%，中国远洋跌8.92%，天津港下滑4.38%，大连港跌8.25%；广船急挫15.39%。

　

　　　 四、中线主流跟踪

　

　　　 体制改革与消费升级在传媒行业的体制改革的有利背景下，传媒业将在市场化、投资主体多元化等力量的推动下加速发展，背靠优势媒体，有大股东大力支持的上市公司将走上外延式扩张之路，兼并收购、互相渗透等将成为未来几年的行业热点，行业的集中度将逐步提高，有望产生大型的跨媒体、跨地域的媒体集团；而在消费升级的带动下，有线数字电视业务，网络媒体、移动增值业务和户外媒体等新媒体将高速发展，从而通过企业内生性增长提升其长期盈利能力。周五传媒板块在中视传媒强势拉升的带动下抗跌较明显，且其中不乏如华闻传媒等价值被大幅低估的个股，后市该板块仍存在中长线机会，建议投资者关注！(汇阳投资)

　

　　　 次按危机会否传导A股市场？

　

　　　 受主流热点板块的获利回吐压力和美国次按危机引发的外围股市大幅震荡等因素拖累，本周深沪大盘呈现冲高回调的态势，周K线双双以阴线报收。其中上证综合指数在本周三创出4916.31点的历史新高后连续震荡下跌，截止周五已连收三阴，并连续跌破5日和10日均线的支撑，技术形态有进一步走弱的迹象。观察本周的市场表现来看，包括金融、地产、有色、钢铁等主流热点的走弱以及权重指标股的工商银行、中国银行、中国人寿、长江电力、中国石化等的大幅调整成为市场的主要做空压力。

　

　　　 事实上，大盘从 7月6日上涨以来截至本周，上证综合指数累计上涨1352.77点，最大涨幅高达37.8%，在板块轮动下市场累计了相当的获利筹码。近期笔者已经指出，随着指数的持续攀升，市场追高意愿逐渐减弱，特别是当前市场所面临的内外环境趋于复杂的情况下，获利盘的套现将使得短期股指波动将难以避免。可以说，近期美国爆发的次级债危机所引发的环球股市动荡进一步加快了A股市场技术调整的步伐。

　

　　　 近期美国次级债危机触发了市场的恐慌情绪并引发外围股市大幅波动，已经在一定程度上传导至国内资本市场。但从目前情况来看，美国次级债危机对国内市场的影响仅仅还在于心理层面。这一方面在于我国不存在类似汇丰控股存在大量直接投资美国次级债的机构；另一方面也不存在可自由流通的资本市场，而市场目前主要担忧的是部分热钱的动向。从本周的市场表现来看，由于投资心态普遍较为谨慎，从而加大了短期市场的套现压力。结合目前大盘的各项技术指标来看，短期股指仍有进一步消化整理的要求，20天均线的支撑力度或将面临考验。值得提醒的是，短期股指波动更多来自于技术层面和外围干扰因素。截至目前，驱动本轮牛市行情的流动性充裕、人民币升值、上市公司业绩快速增长和宏观经济向好的基本面支撑因素依然没有改变。如果从积极的角度来看，短期主动回调蓄势有利于清洗浮动筹码减轻上攻压力，从而将更有利于后市行情的发展。

　

　　　 尽管主流热点普遍展开调整，但从本周的市场热点表现来看，一些受到国家产业政策扶持的行业及相关个股反复活跃，包括节能环保、新能源与新材料、电子信息、传媒网络等。值得投资者关注的是，国家发改委、财政部日前联合公布了2007年产业技术研发资金试行创业风险投资项目申报指南，《申报指南》指出，国家产业技术研发资金将重点支持在集成电路和软件、通信、数字音视频、汽车电子、信息增值服务和数字内容服务、新型药物、新材料、节能环保等9类基础行业中从事研发、设计、生产和服务的相关项目。笔者认为，受惠于国家产业技术研发资金所扶持的9大基础行业的相关个股后市仍可积极跟踪。

　

　　　 注意到，本周围绕资产重组、资产注入与整体上市为投资主线的热点挖掘与炒作进一步深入。实际上，回顾本轮大级别的牛市行情可以发现，从2005年5月份启动股权分置改革以来，资产注入与整体上市就成为贯穿行情发展的一大重要投资主题。在当前市场整体估值水平较高的现实背景下，通过资产重组和资产注入等方式实现业绩的跨越式增长无疑是上市公司提升竞争力的重要途径，这一外延式增长机会也将继续成为下一阶段主流机构的一大操作重点。当然，不可忽视的是，包括权重指标股和重点行业龙头在内的市场核心资产依然是行情发展的中流砥柱，是主力机构博弈的主战场。(凌学文)

　

　　　 八月股指已出现拐点

　

　　如果将8月份股指走势归结为“先扬后抑”，那么经过投机性资金在8月中上旬大幅拉升之后，随着8月下旬的临近，股指将进入“回落整理”阶段（即“后抑”阶段）。预计股指在8月中下旬将以回落整理为主，其中，上证综指在8月底将考验4300点支撑力度。对此，投资者必须保持一份清醒，对一些前期涨幅已高的蓝筹股及绩差股以逢高减磅为主。 　　

　

　　综合上述分析，笔者认为，8月市场目前已进入“冲高回落阶段”。在8月市场回落整理过程中，“蓝筹股补涨”行情依然是笔者8月坚持的投资主题，鉴于7月份贸易顺差再创历史次高点，建议关注蓝筹股板块当中前期走势较弱的高速公路板块和值得外资关注的农业板块（化肥等）。此外，随着北京奥运的临近，对于3G板块亦可做战略性关注。(国元证券 鲍银胜)